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过去十年,中国制造业升级可谓如火如荼

宏不雅对照:现状与差距

弃旧容新十年,进级汹涌澎拜。从中不雅看,以前十年,常识密集型的医药、电子行业增添值增速领跑,而本钱密集型的钢铁、劳动密集型的纺织则接踵殿后。计谋性新兴财产、高技巧制造业、设置设备摆设制造业增添值增速也都持续高于工业整体。从微不雅看,以前三年,钢铁、有色、水泥、煤炭等传统工业品产量增速普遍低迷,而新能源汽车、工业机械人等新产品产量增速持续高企,远超前者。   原材料类偏高,电子弯道超车。与美国、日本、德国等制造强国比拟,我们仍有必然差距。从制造业占经济比重看,我国相称于50 年代初期美国、80 年代中期日本。从制造业内部布局看,美国电子行业寄托本钱市场融资,确立了领先职位地方;而日滥觞基本材料类、设置设备摆设加工类行业寄托银行融资,成为经济的国家栋梁。反不雅我国,金属类、建材类占比偏高,而机器类占比偏低,反应原材料类行业到加工组装类行业的进级并不顺畅,但电子实现了弯道超车。   龙头企业崛起,布局有待进级。从数量上看,19年我国天下500强上榜企业已经逾越美国,但能源、金属类企业占比过高,利润率并不凸起。而汽车、工业机器行业略显懦弱,谋略机电子设备制造企业则大年夜而不强。从光阴上看,我国制造业企业上榜较晚,崛起后进于美日德,仅汽车制造业起步相对较早。

中不雅线索:路径与短板

设置设备摆设制造:销量高速增长,技巧仍有短板。我国工程机器销量已居举世首位,但价格仅处中档,反应议价能力与美国仍有差距。作为范例的设置设备摆设制造业,工业机械人制造业成长较快,但保有量仅排第三,密度也低于美日德韩,在关键技巧领域与日本差距甚大年夜,谐波减速器、RV 减速器、电焊钳等领域中,靠近以致跨越70%的专利都属于日本。另一范例,航空航天工业,虽然高速扩大,但美国仍盘踞绝对主导,现有军用领域和研发投入差距依然较大年夜。 电子:财产初具规模,核心技巧不够。以前十年,我国电子财产迅猛增长,增速持续领跑,占比赓续上升。而步入成熟期的美国和日本电子财产在经济中的占比趋于稳定。作为半导体产品的核心,我国集成电路产品自给率不够,对入口依附度较高,18年产品出口金额尚不到入口金额的30%。财产布局也有待向上游拓展,光刻机等核心设备受制于人,“卡脖子”问题亟待打消。 医药:向“立异药”转型,研发空间仍大年夜。我国医药工业产值增速近年虽有所下滑,仍远超举世市场匀称,而且正慢慢从“仿制药”阶段向“立异药”阶段进级。18年,我国制药研发企业数量举世第二,但仅为美国的1/8。新药审批数量虽有较大年夜进展,但对入口依附度仍高。18年药品监管局赞许的51个新药中41款为入口药。研发投入不够显着阻碍了制药财产进级。18 年我国百强药企研发总投入约460 亿元,尚不及美国一家领先药企研发支出。

未来瞻望:偏向与抓手

以前十年,中国制造业进级汹涌澎拜,但因起步较晚,与美、日、德等老牌制造强国仍有必然差距。我们觉得,高端设置设备摆设制造、电子、医药仍将是未来十年中国制造业进级的重点领域,股权融资和研发投入两大年夜抓手弗成或缺。此中,股权融资是引发人力本钱的关键,而研发投入强度仍有较大年夜提升空间。值得荣耀的是,如今我们没有重走刺激地产、基建的老路,而是维持定力、坚决信心,重点成长高端设置设备摆设制造、电子和医药三大年夜财产。信托跟着研发投入强度的赓续提升,股权融资的成长强盛年夜,中国制造业进级仍将旭日东升!

1. 宏不雅对照:现状与差距

1.1 弃旧容新十年,进级汹涌澎拜

以前十年,中国制造业进级可谓汹涌澎拜。   中不雅层面,从以前十年各主要工业行业增添值匀称增速来看,常识密集型的医药(13.1%)、电子(12.1%)独领风流、上风显明,比拟之下,本钱密集型的钢铁(6.8%)、劳动密集型的纺织(7.3%)则黯然掉色、接踵殿后。而从以前五年看,计谋性新兴财产、高技巧制造业、设置设备摆设制造业的增添值增速,也都持续高于工业整体增速,占工业整体的比重也响应提升。

微不雅层面,从以前三年看,以钢铁、有色、水泥、电力、煤炭为代表的传统工业品产量匀称增速普遍低于5%。以新能源汽车、工业机械人、光伏电池、集成电路为代表的新产品产量则出现出爆发式增长,匀称增速普遍在20%阁下,远超前者。

1.2 原材料类偏高,电子弯道超车

然而,与美国、日本、德国等制造业强国比拟,我们仍有必然差距。   首先是制造业占经济比重。跟着财产持续进级,传统工业占经济比重下降,制造业占GDP的比重也将趋势性下行。而今朝中国制造业增添值占GDP比重仍高达29%,相称于50年代初期的美国、80年代中期的日本。

其次是制造业内部布局。察看美、日两国制造业布局,相同之处在于:食物饮料、化工、汽车等行业占对照高,而纺织服装、非金属矿等行业占对照低。而不合之处体现在三个方面:其一,美国电子行业占比高达12.7%,日本仅5%;其二,美国钢铁有色行业占比仅2.8%,日本高达8.8%;其三,美国设置设备摆设制造类行业占比排名中游,而日本普遍排名靠前。   事实上,美国和日本的制造业布局代表了两种不合的成长模式:美国电子行业寄托本钱市场融资,确立了领先职位地方;而日滥觞基本材料类、设置设备摆设加工类行业寄托银行融资,成为经济国家栋梁。

再来看中国制造业行业布局。因为统计局没有公布各子行业增添值,我们采纳规模以上工业企业利润总额数据来衡量制造业内部各子行业占比。   化工、食物、汽车领跑。与美国、日本的相似之处在于:化工类(化工、化纤、医药)合计占比15.2%,食物类(农副食物加工、食物、酒茶饮料、烟草)合计占比11.8%,运输设备类(汽车、其他运输设备)合计占比11.9%,均名列前茅。 原材料类偏高,设置设备摆设制造偏低,电子弯道超车。与美国、日本不合之处在于:其一,金属冶炼(钢铁、有色)占比9.5%,非金属矿占比7.5%,均高于美国和日本;其二,机器(通用设备、专用设备)占比8.0%,略高于美国,但远不及日本;其三,电子占比8.4%,低于美国,但高于日本。   整体看,中国制造业行业布局中,金属类、建材类占比偏高,而机器类占比偏低,反应从原材料类行业到加工组装类行业的进级并不顺畅,但电子行业实现了弯道超车。

1.3 龙头企业崛起,布局有待进级

我们还可以经由过程横向对照各国的龙头企业来察看中国的制造业进级环境。   头部企业数量逾越美国。根据《财富》杂志宣布的2019年天下500强企业排行榜,中国共入围129家,跨越美国的121家,首次排名举世第一,此中不乏华为投资控股、上汽集团和春风汽车等一批耳熟能详的制造业企业。

虽然龙头企业数量上举世领先,然则从行业散播上来看,我国与美国、日本和德国等蓬勃国家比拟财产布局依然侧重,技巧含量也稍显不够,仍有待进一步进级。   能源、金属行业占比过高,利润率并不凸起。在世界500强企业中,我国入选的能源和金属类企业占比分手为16%、10%,而像美日德三国能源和金属类企业占比均未跨越10%。但着实我国这两类行业企业的利润率并不凸起,我国入选的能源类企业利润率匀称为1.5%,不够美国入选能源类企业的三分之一,金属类企业利润率更是只有美国同类企业的九分之一。

汽车、工业机器行业略显懦弱。而对付科技含量较高的汽车和工程机器行业,我国的成长略显懦弱。工业机器类行业中,我国企业数量占比仅1.6%,低于日本的1.9%,而美国和德国更是跨越了3%。汽车及零部件制造行业中,我国企业数量占比为5.4%,虽然略高于美国,但仍远低于德国和日本。并且我国汽车行业利润率也对照低,上榜企业不够3%,而美国入围企业约为3.8%,日本和德国同类企业更是跨越4.5%。

谋略机电子设备制造大年夜而不强。在研发投入强度更高的谋略机电子设备制造行业,美国和日本是我国的主要竞争对手,德国企业鲜有上榜。而同美日比拟,我国企业具备数量上风,占比靠近7%,美国和日本企业占比仅5.8%、3.8%。但值得留意的是,我国电子行业企业利润率仅5.1%,远低于美国(16.7%)和日本(9.3%),这反应出我国电子设备制造行业“大年夜而不强”。

上世纪末,我国各行业企业开始在国际崭露锋芒。为便于察看行业布局变更,我们统计了95年、10年、19年500强企业榜单中,中、美、日、德四国企业的行业散播。美国的商贸零售和金融企业自95年起就盘踞较大年夜份额,近年来科技行业的快速成长抢占了商贸零售和制造业等行业份额。日本和德国的优秀企业则主要集中于汽车、金融和商贸零售领域,两国的汽车企业500强上榜份额均有显着增长。而我国在95年仅上榜一家金融企业,此后各个行业才开始在国际上崭露锋芒。00年,金融、零售、能源、通信等行业均有中国企业进入500强榜单。   制造业崛起后进于美日德。我们还可以从上榜光阴上来察看中国制造业进级进程。中国制造业企业上榜天下500强的光阴显着晚于美、日、德三国。比如,95年500强企业名单中,美国、日本和德国的制造业企业占三国上榜企业数的比重分手达13.5%、23.7%和22.7%,而我国制造业企业无一上榜。   汽车制造起步相对较早。而直到10年我国才有4家制造业企业上榜,且均为汽车及零部件行业,占总体上榜企业数的9%。从以前十年上榜家数看,我国车企体现好于美国,但后进于日本和德国。而除汽车外的其他制造业企业进入天下500强则主要发生在以前十年,比拟美、日、德三国均在95年已有其他制造企业上榜,我国显着后进。19年我国除汽车外的制造业上榜企业达10家,逾越其他三国数量,数量上追赶较快。

2. 中不雅线索:路径与短板

2.1 设置设备摆设制造:销量高速增长,技巧仍有短板

我们首先考察设置设备摆设制造业中的范例——工程机器,其履历具有必然的普遍性。   销量已居首位,价格仍处中档。以前十年,中国工程机器贩卖整体走势呈“N”字型,06-11年持续增长,12-16年受产能过剩影响逐年下滑,17年再度回升。值得留意的是,17年中国工程机器行业销量21.7万台,已跃居举世第一,并占到举世销量的1/4;然则贩卖额183亿美元,仅为美国(286亿美元)的2/3。背后的缘故原由在于价格差异,虽然中国工程机器贩卖均价8.4万美元/台,与西欧、日本基础同等,略高于印度(5.1万美元/台),但却远低于美国(16.5万美元/台)。贩卖均价的差异反应的恰是议价能力的差异。

出口亚洲主导,入口依附日德。假如进一步察看中国工程机器行业的贸易布局,就更轻易理解议价能力方面的差异。中国工程机器行业出口布局较为集中,亚洲占比靠近一半,但对日出口比重极低,仅为5.7%,对美出口比重也仅为12.1%。与出口比拟,入口布局更为集中,主要来自亚洲(56%)和欧洲(36%),而亚洲有跨越一半来自日本(35%),欧洲也有靠近一半来自德国(16%),中国工程机器入口中,日本和德国盘踞荆棘铜驼。

接下来我们再考察两个较为范例的高端设置设备摆设制造业:工业机械人和航空航天。   中国工业机械人制造业:起步偏晚,成长较快。进入新世纪以来,举世工业机械人市场维持持续稳健增长,举世工业机械人销量从01年的7.8万台,持续上升至17年的38.2万台,复合增长率达到了10.4%。中国工业机械人行业起步较晚,01年销量仅700台,但在10年落后入快车道,销量从09年的5500台,飙升至17年的13.8万台,复合增长率高达50%。17年中国工业机械人销量占举世比重也上升至36%。

然而,因为起步较晚,中国的工业机械人行业与其他制造业强国比拟,仍有必然差距,主要体现在以下三个方面:   首先是数量方面。虽然增量视角下,中国工业机械人销量已经跨越举世1/3,但存量视角下,14年中国工业机械人保有量仅为13%,略高于德国和韩国,但远低于北美,以及我们的邻国日本。   其次是质量方面。根据国际机械人联合会(IFR)统计,17年中国工业机械人密度(每万人拥有的工业机械人数量)仅为97台/万人,虽然略高于举世匀称水平,但显着低于日本、德国等传统制造强国,也远低于工业机械人领域的后起之秀韩国。工业机械人的主要利用领域是在汽车、电子等行业,而中国汽车行业工业机械人密度仅为505台/万人,不到美日德等国家的一半。

而最大年夜的差距照样在技巧领域。在工业机械人的几大年夜关键技巧上,日本均处于绝对领先职位地方。今朝,美国仅在3D视觉节制等方面、中国仅在涂装轨迹筹划技巧等方面能一路分庭抗礼。而在更为关键的谐波减速器、RV减速器、电焊钳、焊缝追踪等领域中,日本均占领绝对上风,靠近以致跨越70%的专利都属于日本。

中国航空航天工业:高速扩大,研发追赶。以前十年,中国夷易近用航空工业飞速成长,16年行业总产值和主营收入分手创下2480亿元、2550亿元,约是05年的4倍,年均增速15%。但与美国仍有较大年夜间隔,比如,13年美国航空工业企业主营收入2200亿美元,此中夷易近航工业主营收入670亿美元,而同年中国夷易近航工业主营收入尚不到400亿美元,仅占前者六成。

举世通用航空飞机出货量:北美绝对主导。而根据国际通用航空制造商协会的统计,18年举世通用航空飞机(包括活塞式飞机和涡轮机两类)出货量2434架,此中北美占比高达77%,欧洲占比20%次之,而包括亚洲在内的举世其他地区仅占2.2%。

造成这种差距的缘故原由主要来自以下两个方面。   一是现有军用领域投入仍显不够。美国不仅拥有高机能的战机,还拥稀有量宏大年夜的声援用飞机,包括运输机、空中加油机和特种飞机等。根据World Air Forces 2017统计,美国军用飞机数量高达13764架,是俄罗斯的3.6倍,是中国的4.7倍。 二是研发投入、产出依然偏低。根据天下常识产权组织(WIPO)统计,18年中国在发念头、泵、涡轮机领域的PCT专利申请量为459件,虽然较十年前翻了两番,但仅为美国的1/2、不到日本的1/3。

2.2 电子:财产初具规模,核心技巧不够

电子财产增长迅速,美国日本趋于成熟。谋略机和电子设备制造业研发投入强度较高,是范例的高技巧财产。以前十年中国电子财产持续强盛年夜,增添值年均增速越过工业整体3.7个百分点,而这也意味着占工业整体比重的大年夜幅上升。比拟之下,美国和日本的电子财产已基础上步入成熟期,在经济中的占比趋于稳定,18年美国谋略机和电子设备制造业增添值占比约为1.44%,而97年最高点时曾达到2.28%,约是18年的1.6倍。

集成电路:半导体产品的核心。虽然我国电子财产正在向蓬勃国家快速追赶,然则因为我国财产整体起步较晚,技巧积累还有不够,是以在部分高端制造领域仍存在着很大年夜的改进空间。在半导体中的集成电路产品方面便是个范例的例子,集成电路作为半导体产品的核心,其18年贩卖额占到全部半导体产品的84%。

贸易逆差显着,入口依附较高。而我国集成电路产品自给率尚显不够,对入口的依附程度较高,18年我国集成电路产品贸易逆差跨越两千亿美元,出口金额尚不到入口金额的30%,而反不雅美国和日本等电子行业蓬勃国家,集成电路产品基础能够自给自足,以致能够向国外输出,比如18年日本集成电路产品实现了靠近七千亿日元的贸易顺差,出口额约是入口额的1.3倍。

财产布局仍需调剂,努力拓展行业上游。集成电路行业按照财产链条划分,主要包括设计-制造-封测三个环节。从18年我国集成电路财产贩卖额布局来看,我国鄙人流的封测环节占对照高,达到了34%阁下,但同举世蓬勃国家比较,我国在上游环节的成长尚不充分,制造环节的占比偏低,设计环节上全部财产具备必然规模,但龙头公司还不敷凸起。   核心设备受制于人,“卡脖子”问题待打消。集成电路制造环节的冲破主要体现在先辈制程的追赶,今朝台积电的制程能够达到7nm,我国大年夜陆地区的中芯国际14nm制程刚刚进入量产。制程精度不仅必要技巧的积累,更关键的是背后半导系统体例造设备的支持,而此中光刻机就尤为紧张,被誉为半导体财产皇冠上的明珠。然则这一领域经久以来被外洋公司垄断,荷兰的阿斯麦公司盘踞75%阁下的市场份额,日本的尼康、佳能也有必然的份额,另外公司合计不够8%,这也是我国亟待攻关的“卡脖子”技巧。

周详制造能力不够,制约工业设备成长。现在工业产品的精度慢慢前进,而我国在部分工业制造设备领域上的短板,归根结底照样由于周详制造的能力不够。比如我国的PCT专利申请量已经异常靠近美国,位居天下第二,然则我们在机床和丈量仪器领域,专利申请数量远低于美国和日本的水平,我国18年机床专利申请不够600件,日本则跨越1000件。技巧水平的制约使得我国设备不得不依附入口,比如14年以来我国数控机床入口金额不停保持在出口金额的3倍以上。

行业高端产品占比仍低,提升空间广阔。虽然我国制造行业已有了必然程度的成长,在部分领域具备了与国际领先同业竞争的实力,但在周详制造等高端产品方面,占比还显着偏低,根据前瞻财产钻研院的统计,17年我国高级数控机床国产化率只有6%。而在16年我国种种型加工中间的产量中,五轴及以上设备的产量最高也仅3%阁下,产品高端化方面具备广阔的提升空间。

2.3 医药:向“立异药”转型,研发空间仍大年夜

工业产值增速虽有所放缓,但远超举世医药市场增速。革新开放以来,我国医药行业跟着国家经济的成上进入了增长快车道。海内医药制造工业产值从00年的1834亿元,快速增长至16年的31676亿元,年均复合增速达19.5%。受布局调剂及基数增大年夜的影响,近年来行业产值增速开始下滑,截至16年增速下行至10.3%,仍远超举世医药市场15-18年的匀称增速2.6%。

制药研发企业数量举世第二,与美国差距仍显着。18年总部在中国的制药研发企业数量占举世药物研发企业的比例从14年的3%增长至18年的6%。而18年美国企业数量占比为48%,为中国企业的约8倍,仍旧盘踞举世制药研发企业荆棘铜驼。中国成为举世第二大年夜制药研发国,慢慢从“仿制药”阶段向“立异药”阶段进级,但与美国比拟,我国尚处起步阶段,仍有充沛的成漫空间。

新药入口依附度高,研发能力提升空间大年夜。根据FDA申报,18年美国共有59款新药经由过程审批,此中1/3为同类第一(First-in-Class)的立异药。而我国的NMPA(药品监督治理局)18年共赞许51个新药,此中10款为国产药,41款为入口药,入口依附度较高。虽然从整体数量上看,我国已有较大年夜进展,但药物自研方面仍与美国差距显明。比如,15年美国在研药物数量占举世的份额达48.7%,而我国该份额仅为4.1%。

研发投入处行业较低水平,加大年夜投入助推财产进级。从研发投入看,海内医药公司与国际领先药企差距仍旧较大年夜。根据中国医药工业信息中间统计,我国百强药企18年研发总投入近460亿元,而美国领先药企辉瑞18年的研发投入达80亿美元,约568亿元。也便是说,美国一家领先药企的研发支出绝对值已覆盖我国百强药企总投入。从相对值看,18年我国百强药企研发投入占总营收的比重仅5.4%,大年夜幅低于美国、瑞士、日本等国领先药企20%阁下的研发投入比例。我国医药行业未来研发投入空间仍大年夜,投入的持续增添有望助推制药财产进级。

化工新材料国产替代空间仍大年夜,拖累医药及其他新兴财产进级。作为化工下流财产,医药行业转型进级也在必然程度上受化工财产成长水平的影响。我国在聚氨酯材料、有机氟硅材料等领域已有必然竞争力,但特种工程塑料、高端聚烯烃、高机能树脂、电子化学品等领域与天下领先经济体比拟仍处弱势。15年,我国化工新材料自给率为63%,国产化可替代空间广阔。此中,电子化学品因为进入门槛高,在海内市场占领率较低且集中在中低端市场,部分产品入口依存度高达90%。

加强研发投入,推动新材料产品向高端化进级。从财产规模看,我国新材料财产总产值由10年的0.65万亿元增至15年的近2万亿元,年化复合增速约25%,维持着较高的增长。但从研发投入看,17年化工财产研发投入占整体收入的比重仅1%,与日本4%、美国2%的投入占比有显明差距。投入不够是我国的新材料研发立异能力较弱的主要缘故原由。比如,18年日本和美国高分子材料PCT专利申请数分手为1426件和835件,而我国申请数量尚不到美国的一半。加强行业研发投入,有望办理入口依存度高的问题,推动新材料产品向高端化进级,进而推动下流行业成长。

3. 未来瞻望:偏向与抓手

未来偏向:高端设置设备摆设制造、电子、医药。以前十年间,中国制造业进级汹涌澎拜。但因为起步较晚,与美、日、德等老牌制造强国比拟仍有必然的间隔,尤其是原材料类行业占比偏高、设置设备摆设加工类行业占比偏低。而在未来十年,高端设置设备摆设制造、电子、医药,将是中国制造业进级的重点领域。   两大年夜抓手:股权融资、研发投入。现阶段,三大年夜财产在经历了持续的高速增长后,已初具规模,但与美、日、德比拟仍有较大年夜潜力,核心技巧领域也有诸多短板亟待补足。我们觉得,两大年夜抓手弗成或缺:一是股权融资,融资要领抉择勉励机制,股权融资则是引发人力本钱的关键;二是研发投入,18年我国研发投入强度(研发经费支出/GDP)已立异高至2.2%,但仍与美日德存在较大年夜差距,PCT专利数量上的差距也同样显明。

雄关漫道真如铁,中国制造业进级在经历了以前十年的快速成恒久后,正慢慢进入深水区。如今我们没有重走刺激地产基建的老路,而是维持定力、坚决信心,重点成长高端设置设备摆设制造、电子和医药三大年夜财产,信托跟着研发投入强度的赓续提升,股权融资的成长强盛年夜,中国制造业进级仍将旭日东升!

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